工业控制动力设备行业2020年中期报告摘要:Q2工业

 我们的合作伙伴     |      2020-09-15 09:33

工业控制动力设备H1的收入为3.96%,利润为7.18%,而Q2的利润同比大幅回升34.85%。行业2020H1营收2236.28亿元,同比增长3.96%,归母净利润137.78亿元,同比增长7.18%;Q2明显恢复营业收入1401.61亿元,同比增长18.33%,归属于母亲的净利润116.11亿元,同比增长34.85%(该部门来自去年减值的影响)。盈利能力基本稳定。20H毛利率22.61%,同比0.1pct。H1该行业的现金流水平下降。

工控H1有13.96%的光明收益,15.24%的利润,Q2有30.61%和34%的强劲增长。29%。阿尔法,行业的领头羊,是苏醒趋势下最强的。1)2020H1年,收入225.16亿元,同比增长13.96%,归属于母亲的净利润21.82亿元,同比增长15.24%;Q2业绩恢复营收142.7亿元,同比增长30.61%,归母净利润15.92亿元,同比增长34.29%;2)盈利能力基本稳定。20H毛利率33.88%,0.45pct同比;3)H1行业现金流水平提高;3)现金流水平大幅提升20H1,流入18.95亿,同比增长34.36%。

受疫情影响的H1一级装备行业的收入和利润分别为1.25%和-9.89%。Q2的收入大幅增长12.69%,利润增长13.04%。1)2020H1年,收入1326.59亿元,同比增长1.25%,归属于母亲的净利润62.11亿元,同比增长-9.89%;2)盈利能力小幅下降20H,毛利率20.25%-0.16厘Q2毛利率20.43%-0.36厘;3)受疫情影响,消费率略有下降,现金流水平下降;3)分行业看高压、超高压行业,受疫情影响收入同比2.7%,利润-8.1%。Q1工程建设停滞,Q2恢复;中压段收入小幅下降6.2%,净利润因部门企业亏损而大幅下降;低压电器H1的收入是2.82%,利润是4.09%,Q2是稳定的。智能电表的收入是2.74%,利润是35.70%。

二次设备使H1收入稳步增长20.12%,利润增长20.58%。国电南瑞稳步增加姬旭等。1)2020H板块营收251.28亿元,同比20.12%,归母净利润19.84亿元,同比20.58%。领先的国电南瑞业绩稳步增长,姬旭表现灵活;2)盈利能力方面,2020H板块毛利率同比26.77%--1.11 ct2毛利率同比27.29%--1.23厘;3)H1现金净流出增加。

投资建议:20Q1板块受疫情影响,但从Q2恢复显著。一方面,自Q2会议以来,工业控制行业继续在苏醒投资先进制造业,进口替代加速领导者显示了强有力的计划。-二线质量公司的绩效弹性也得到释放;另一方面,电网投资疫情后,成为推动基础设施建设的主力军,一次设备利润提升,二次设备受益于电力物联网建设的持续增长;低压电器Q2显著恢复进气口而不是持续加速。推荐对象:工控领域:汇川科技、宏发股份、新捷电气、雷赛智能、麦康美;低压电器:正泰;电网设备:国电南瑞、思源电气。关注点:良新电气、智明电气、许继电气、高萍电气、高畅集团、长电缆科技、国家电网信通技术、巨化科技等。

风险预警:投资增速下滑,政策未达到预期价格,竞争超出预期